（原标题：造纸上市公司2022年业绩承压 业内看好2023年景气度恢复）

  2022年，造纸行业遭遇行业低谷期。多家造纸行业上市公司近日发布年度业绩预告，业绩多数出现下滑。

  从短期来看，造纸行业国内需求磨底、海外需求走弱，板块盈利延续低位。不过有券商表示，本轮周期产业亏损已达3个季度，预计伴随国内经济复苏，浆、纸走势分化，企业盈利稳步复苏。

  有业内人士也向证券时报记者表示，“今年1月份市场行情已有好转迹象，2023年会比2022年要好很多。”业内人士分析，随着下游需求回暖和上游原料价格回落，2023年造纸行业盈利有望实现持续修复。

  1月30日，头部纸企之一的晨鸣纸业发布2022年度业绩预告，公司预计实现盈利2.9亿-3.3亿元，同比下滑86.12%-84.21%。

  晨鸣纸业表示，报告期内，受疫情影响，国内市场需求不足，机制纸销量同比下降，影响效益发挥;同时，受木片、化工、原煤等原材料以及能源价格持续上涨影响，生产所带来的成本同比上升幅度较大，导致毛利率同比下降。

  该公司还称，针对国内市场需求低迷，晨鸣纸业努力开拓国际市场，出口纸销量和价格同比增长;同时公司优化产品结构，加大纸浆对外销售力度，提升公司纯收入能力。随着2023年国内需求的逐步恢复，叠加对成本端的有效控制，公司纯收入能力预计将得到一定效果提升。

  近日，山鹰国际也发布了2022年年度业绩预告，预计亏损22.45亿元，根本原因系主营业务毛利率下降及商誉计提约15亿元的减值所致。

  山鹰国际表示，从成本端来看，由于禁废令带来的供应缺口，推动国废持续涨价。据卓创统计，2020年国内废黄板纸均价2071元/吨，2022年上半年均价为2325元/吨，同比上涨12%以上。同时，由于国废循环次数增加带来明显的纤维质量下降，纸企为提升产品质量普遍增加木浆配比，原料纤维成本明显增加。

  民丰特纸近日公告，预计2022年全年盈利1260万至1750万，同比下降78.39%至69.99%。民丰特纸表示，报告期内，公司主要原辅材料木浆、煤炭价格长期处在高位运行，导致公司经营成本同比增幅较大，主营业务毛利率同比下降；报告期内，汇兑收益同比减少，导致财务费用同比增加。

  申万宏源研报指出，木浆供应紧张推动2022年内浆价保持高位，浆价自2021年11月底部开始持续上涨，2022年7月针叶浆/阔叶浆外盘报价1010/860美元/吨，达到历史高位，较2021年11月底部涨幅42%/50%，给造纸行业带来非常大的成本压力，严重挤压了行业盈利空间。

  造纸行业景气度与宏观经济及终端消费需求息息相关，2022年度，受俄乌冲突、欧美通货膨胀、疫情等因素影响，宏观经济发展形势下降带来的压力较大，终端市场需求不旺。

  从全行业来看，2022年，受上游木浆、能源等成本大面积上涨以及下游需求疲软等因素影响，造纸行业利润严重承压。

  据国家统计局数据，2022年1－11月，规模以上造纸和纸制品业企业营业收入13765.2亿元，同比增长1.2%，经营成本12168.6亿元，同比增加4.1%，总利润478亿元，同比减少38.6%。截至2022年11月，造纸和纸制品亏损单位公司数为1936个，同比增长37.5%。企业亏损数量创近3年之最。

  从27家上市纸企公布的三季报来看，前三季度5家上市纸企营收总额破千亿，占比近7成。根据中国造纸协会数据，我国规模以上造纸公司数已经连续7年减少。

  从主要纸种市场占有率看，中国白卡纸CR4市场占有率在80%以上，铜版纸CR4市场占有率近80%，双胶纸CR4市场占有率也在40%以上，造纸行业集中度持续提升。与发达国家相比，市场的整体集中度处于较低水平，未来仍有较大提升空间。

  从成本端看，木浆价格已达历史高位，上行空间存在限制，且机构预计2023年将有大量浆产能投放市场。据国盛证券，Arauco当地新建产能已取得97.5%的进展，Arauco MAPA项目有望于2023年投产。与此同时，UPM新纸浆产线投入到正常的使用中，其新纸浆厂规划投产超过210万吨桉木纸浆的产能，UPM在乌拉圭未来的桉木浆年产量将达到340万吨左右。预计，相关产能投放后木浆价格将加速下跌。

  从需求端看，2022年，疫情等因素影响导致纸制品市场需求承压，成本上行压力无法通过价格机制传导，纸企利润空间受到严重挤压。随着后续疫情逐步缓解，市场需求有望逐步回暖。

  国盛证券指出，经历行业被动去库，目前企业库存趋于合理，需求复苏有望于2023年一季度末显现。“短期国内需求磨底、海外需求走弱，板块盈利延续低位；但本轮周期产业亏损已达3个季度，预计伴随国内经济复苏，有望复刻2019年情况，产业挺价意愿强，浆、纸走势分化，企业盈利稳步复苏。目前浆系估值中枢偏下，废纸系处历史底部，优选兼具格局&成长标的，其中重点推荐太阳纸业、博汇纸业，关注山鹰国际、玖龙纸业、岳阳林纸、晨鸣纸业等。”

  对于2023年行情，山鹰国际认为，随着消费有序复苏以及产业链补库带来的需求弹性，影响造纸行业的不确定性因素明显降低，加上“稳增长”政策落地节奏加快，为疫后经济回稳提供支撑，预计整个行业景气度将有所恢复。

  此外，据悉，山鹰国际的造纸产能稳步落地，2022年5月、10月，全资子公司广东山鹰100万吨造纸项目工程开机。在建工程建设项目方面，浙江山鹰77万吨造纸项目、吉林山鹰一期30万吨瓦楞纸及10万吨秸秆浆项目顺利推进，2023年新增约200万吨落地产能，行业企稳回升后，有望实现产销规模逐步提升和盈利水平修复，考虑到产能爬坡等因素，预计2023年销量同比2022年增长20%以上，具有较大盈利增长空间。

  晨鸣纸业也表示，2022年，在生产端，公司近年来与德国福伊特、芬兰维美德和安德里茨等世界一流制浆造纸机械供应商合作，造纸装备全面升级换代，提升工艺水平，扩大经营效应。在供应端，公司启动“林浆纸一体化”战略，实现浆纸产能基本平衡的浆纸一体化企业，平顺上游主要的组成原材料波动。预计2023年，随着运输通畅、纸浆下降、消费复苏等利好因素叠加，造纸业有望迎来经营业绩的边际改善。

  分析人士指出，多种迹象说明行业已处于盈利底部，伴随市场需求的逐步恢复以及成本的理性回归，企业盈利有望实现修复。同时，在行业格局持续优化的背景下，以晨鸣纸业为代表的拥有全产业链的头部企业，有望凭借在战略、产品、研发、技术、管理优势在后疫情时代率先突围。

  证券之星估值分析提示申万宏源盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示晨鸣纸业盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示太阳纸业盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示民丰特纸盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示山鹰国际盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示岳阳林纸盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示博汇纸业盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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